公司股價持續走高，華策影視怎樣在“下個二十年”證明他們？

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換句話說10億的《刺杀小说家》最少是不賠本，大機率是不怎么掙錢的。而華策在五年百億元計劃中拋出的片單，除了古天樂的《反贪风暴5》和2018年就已經啟動製作的原班人馬《寻秦记》外，並沒有太多市場賣點很大的“電影票房頸部”。畢贛未透漏任何信息的新劇、饒曉志編劇的《翻译官》、《名侦探柯南》和《银魂》的OVA都是華策熟識的“中小效率”工程項目。《刺杀小说家》的作家宇宙，現階段上看和其它國產片“宇宙”一樣還處在畫餅階段。

從子公司自身業績預期角度來說，華策影視的SIP代表作品走上了IP翻拍、網絡劇經濟發展的時尚，成就了子公司已連續十多年淨利潤高增長。但從電視劇集行業角度來說，《孤芳不自赏》《甜蜜暴击》《谈判官》此種忽視製作水準的“流量+IP”模式，除了流量關注度以外幾乎一無是處，對製片方、網絡平臺方、觀眾們而言，都是相同層面象徵意義上純粹的“耗用”。

在中國的影視製作市場中，過去的華策影視製作有不錯的戰績，但也或許“安於”於過去的模式之中平衡產出。在開啟新一個二十年之後，除了穩以外，華策影視製作更何況也要重新檢視和促進自我迭代，特別是在電視劇集那個老本行應用領域。在時尚快速變化的內容市場中，要么永遠走在技術創新的馬路上，要么擁有無可替代的資源，就可以真正矗立不倒吧。

而在讀娛君認為，儘管“SIP”發展戰略並不再被華策頻繁提起，實則仍是當下的華策正在“迴歸”的路線。從《以家人之名》和《下一站是幸福》《你好，安怡》等劇不難看出，華策在電視劇集製作上還是以他們的理解求求穩，並沒有真正“大突破”的膽量——那些劇無一例外走向大眾熟識的歌手愛情狗血，似乎不能出自於創作上的偶然，而是涵蓋著子公司對市場的判斷在內的。

“泡澡”之後，華策要給市場提供更多“信心”

另一邊，華策或許又在快速求變，2021華策影視在新年檔做為主投參予了影片《刺杀小说家》，又在日前公佈“未來五年30部影片100億電影票房”的新目標。在新的二十年裡，華策在電視劇集和影片三個主要市場中究竟想怎么玩？

讀娛君統計數據了華策影視過去五年的代表性主流電視劇集工程項目（部份）：

同一套流量+IP模式，華策還能玩好久？

2015月底華策公佈“SIP”發展戰略，特別強調超級IP的片單包含了日後爆火的《锦绣未央》、《微微一笑很倾城》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》等，上週播映的《长歌行》也早在2016年片單之中，這些“IP+流量”之作成為那些年的市場典型為華策帶來了大量總收入，2016年，僅《孤芳不自赏》就以4.4億銷售收入撐起了子公司近10%的總收入比率。但在2018年之後，“SIP”漸漸在華策影視的年度報告中消亡，“內容為王”的描述成為華策影視持續特別強調的關鍵詞。

華策近年來做劇的特徵總結起來是這么三句話：流量+IP仍唱主角，高分經典作品關注度低，技術創新話題劇口碑常常衝高回落。

這種大漲幅的國產劇，在背後常常意味著觀眾們發生三種極端情緒——驚喜和沮喪。《下一站是幸福》30+職場男性和小奶狗的愛情，《以家人之名》以暖心友情構成的特殊家庭，二者都是國產片中新鮮的題材類別，但導演無一例外把題材技術創新當做了歌手愛情的“包裝盒”，最終惹來口碑的崩潰。

口碑衝高回落的以《下一站是幸福》《以家人之名》為代表。這三部電視劇集都出自於華策影業，丁梓光執導，宋威龍都是主演，打分市場走勢也幾乎一模一樣：開局都跑出8分以下的“佳作”級別，隨即又即使故事情節走向俗套狗血愛情套路而大跌。華策影視去年播映的奇幻劇《你好，安怡》也是這種的市場走勢，8.2分開局結束6.8分。

實現電影票房標語有機會，但具體到投資收益上就很多疑問了。《刺杀小说家》電影票房突破10億後已經基本下檔，按通常3成左右的分賬比率片方入賬大約在3億左右。但公開消息中《刺杀小说家》的效率數字不一，中國證券報本報記者專訪的數字是4億元-5億元，網傳又有6億元的說法，《刺杀小说家》主創人員見面會上編劇又則表示6億元是假消息，五六天後影片有望回本，按電影票房計算也在3億左右。

日前的新片《长歌行》一播出就“聲音非常大”。迪麗熱巴、吳磊、劉宇寧、趙露思共同組成的熱門明星執導陣容自不待言，微博話題裡“歌隼CP”磕糖也弄得挺熱鬧，但另一邊，“連摳圖都不必直接上漫畫書”，“強改原著”，“誣衊李淵篡改發展史”之類的負面評價也一波波來，在豆瓣、知乎等網絡平臺上颳起各式各樣爭議對戰。

在影片方面，華策影視的軌跡看上去是從“剋制”走向“鋪開”。在主投《刺杀小说家》、正式宣佈未來五年百億元電影票房之後，華策在影片應用領域的投入並不大，主投以《反贪风暴》《地球最后的夜晚》系列為代表的中等效率國產電影和《名侦探柯南剧场版》《战斗民族养成记》等出口批片居多，市場經濟效益大多中規中矩。

而《有翡》《锦心似玉》《长歌行》兩部新近播映的IP改導演，除了在攝影機服化道上精巧了許多外，只不過都與四五年前的數百名IP古偶劇觀感近似。從關注度反應上看，這部分題材的受眾是很豐厚也很平衡的。

而3年底華策影業發佈會片單包含了《翻译官》《内在美》《亿男》《我的一级兄弟》《我要和你在一起》《喜月》《如果有一天我将会离开你》《我的朋友安德烈》《寻秦记》等，還正式宣佈要打造出《刺杀小说家》的影片宇宙，以未來五年百億元為目標。

那個標語看上去吹得非常大，實現起來可能將也沒那么難——華策影業絕非一定要以主投資方參予影片，而現如今的態勢是越是大投資、大電影票房的頸部影片，出品方的數目就越是驚人。華策在2019年參投的《我和我的祖国》就有51家出品/聯合出品方，《金刚川》有46家、主控的《刺杀小说家》也有17家，未來五年如果華策能每年參投一兩部頸部影片，就能達至所謂百億元的目標。

但不論是2020年的預利潤調查報告也罷，還是最近的五年百億元電影票房目標也罷，資本市場都不太買賬。華策影視的子公司股價從2015年最低的26.86元跌至現在的6.11元，年K已經已連續第六年走高。華策影視最近在3月10日公佈了2021本年度員工持股計劃，據悉這份計劃的股權來源是從三級市場上的公開回購，這行徑給人一種子公司股價“企穩”時子公司在表明信心的感覺。

最終口碑落點較低的劇是出自於華策克頓的《天盛长歌》《宸汐缘》，都是古裝劇IP、影片咖參演的大戲。儘管打分都在8分以下，但這三部劇卻成了同時期“叫好不叫座”的代表。《天盛长歌》播映時平均值收視率曾一度低到0.4%左右，還終結了央視當時的黃金檔期收視率第二話語權，網播和社會輿論關注度也不如人意。

華策影視進行了回覆，則表示克頓傳媒的業績預期大幅下滑是受到行業的負面影響，子公司對其2020年及之後本年度的營業收入、營業效率和利潤率作出了預測。但似乎，2020年一開始，從《爱情公寓5》到《有翡》，華策克頓依然是華策影視的主力。從2019年的首虧到2020年的扭虧為盈，更多像是財務角度的洗大澡“輕裝上陣”。

當時，上交所印發了問詢函，要求華策影視融合克頓傳媒的行業經濟發展情勢、經營情形等，說明其調查報告期內業績預期大幅度大幅下滑的具體其原因及合理性。

華策的電影片單，還缺乏像《刺杀小说家》一樣級別能真正“鎮場子”的大工程項目。但在新年檔慘敗後，華策對高投入城市化電影信心與否依然充裕，還要看它的實際動作了。

2020年是華策影視掛牌上市二十週年。業績預期預告顯示2020年華策影視預計盈利3.75億元——4.25億元，實現扭虧為盈，盈利迴歸到了2014年左右的水準。儘管環比慘淡的2018、2019年略有轉好，但華策面臨的情形真的算不上悲觀，2018年也許是個開始，當年華策影視總收入57.97億，是2015年26.57億的三倍多，但淨利潤則正好只有2015年的三分之一。

總體上看，華策影視這一兩年在電視劇集市場中的動作還是有反響的。不論是今年的《爱情公寓5》《有翡》《以家人之名》還是2019、2018年的《亲爱的热爱的》《谈判官》《甜蜜暴击》《创业时代》基本都能在當年步入全網關注度前三十，但口碑方面表現就較為慘烈了，7分以下比率不大，還不乏2018年《谈判官》《甜蜜暴击》《创业时代》的3分、2分已連續“暴擊”。

文 | 讀娛，作者 | 一實

2019年，華策影視開啟了一場“大泡澡”。即使克頓傳媒2019年淨利潤為9033多萬元，較之2018年大幅下滑了76.54%，華策影視一次性計提了高達7.86億元的商譽減值，這直接引致2019年華策影視總體發生了11.78億的金融資產減值經濟損失，14億元鉅虧基本來源於此。

但縱觀市場風向，讀娛君很難指出此種“迴歸”是恰當的，即使這是一種已經顯現出疲態的“模式化”創作思路，持續發生的低口碑更並非一個好現像。比如說2021Q1的古裝劇回潮之下，真正能稱作“現像級”的新片是《赘婿》和《山河令》，都可以說是市面上“前所未見”的嶄新類別——觀眾們會成長，審美觀會演化，做為一間小型內容創作子公司，停步不前的債務危機總會在風平浪靜中發生的。

豆瓣還未開分，先無論最終口碑會怎樣，此種社會輿論走向就很有“大IP+流量”的個性本色了。做為《长歌行》的主要出品方，華策影視上一部頸部古裝劇《有翡》也差不多，同樣一線流量參予，播出關注度不錯，豆瓣20%五星、27.1%一星口碑兩極化收下5.6分。華策影視的電視劇集發展戰略或許又返回了當年喊出“SIP發展戰略”標語時的思路。

這意味華策影視製作在以獲取更多銷售收入的同時喪失了對效率的有效控制。儘管一方面，利潤率的大幅下滑要歸結於影視製作行業投資大環境的變化，上市子公司對金融資產的減值清算成為利潤率殺手。2018年華策影視製作金融資產減值經濟損失為2.83億，比此前五年加起來還多；但另一方面，子公司的營業效率也較過去有有所增加，銷售費用居高不下，基於流量明星帶來的爆款似乎也須要投入更多的效率。

在2019年的首度虧損之後，華策影視的業績預期高增長了十多年：